اسٹیٹ بینک آف پاکستان کے زرمبادلہ کے ذخائر میں اضافہ ہو رہا ہے — اور یہ ایک اطمینان بخش خبر ہے۔ مرکزی بینک کے مطابق، جون کے اختتام تک ذخائر 14.5 ارب ڈالر تک پہنچ گئے، جو نہ صرف آئی ایم ایف کے مقرر کردہ 13.9 ارب ڈالر کے ہدف سے زیادہ ہیں بلکہ گورنر کی اپنی پیش گوئی سے بھی بڑھ کر ہیں۔
محنت رنگ لا رہی ہے۔ اسٹیٹ بینک مستقل مزاجی کے ساتھ انٹر بینک مارکیٹ سے ڈالر خریدتا رہا ہے، اور اب بالآخر بین الاقوامی کمرشل فنانسنگ کا راستہ دوبارہ کھل گیا ہے۔ اگلا قدم بین الاقوامی بانڈ مارکیٹ میں داخلہ ہے — پہلے پانڈا بانڈ جاری کیا جائے گا، اس کے بعد یوروبانڈ کا اجرا متوقع ہے۔
مالی سال 2025 میں اسٹیٹ بینک کے ذخائر میں 5.1 ارب ڈالر کا اضافہ ہوا، جس سے مجموعی حجم 14.5 ارب ڈالر تک پہنچ گیا۔ یہ اضافہ بنیادی طور پر انٹر بینک مارکیٹ سے اسٹیٹ بینک کی جانب سے کی جانے والی ڈالر خریداری کی وجہ سے ممکن ہوا — مالی سال 25 کی پہلی نو ماہ میں 6.2 ارب ڈالر کی خریداری کی گئی، جیسا کہ اسٹیٹ بینک کے اعداد و شمار سے ظاہر ہوتا ہے۔ ان میں سے کچھ ڈالرز حکومت کے قرضے کی اصل رقم اور سود کی ادائیگی میں استعمال ہوئے، جبکہ باقی ذخائر میں شامل کر دیے گئے۔
تاہم، اس تمام خریداری کے باوجود — جس نے انٹر بینک مارکیٹ سے لیکوئیڈیٹی کو کم کر دیا اور درآمدات کو محدود کیا، یوں اقتصادی ترقی کو روکا — اسٹیٹ بینک کے ذخائر مالی سال کے اختتام سے صرف دس دن پہلے 9.1 ارب ڈالر تک گر چکے تھے۔ بزنس ریکارڈر ریسرچ نے اس وقت گورنر سے بات کی، جنہوں نے پراعتماد انداز میں 14 ارب ڈالر کی بحالی کی پیش گوئی کی۔ انہوں نے نہ صرف یہ ہدف حاصل کیا بلکہ اسے پیچھے بھی چھوڑ دیا۔
وزارتِ خزانہ بھی اس کامیابی کی مستحق ہے۔ اس نے وقت پر چینی قرضوں کی رول اوور کو یقینی بنایا اور سب سے اہم بات، تقریباً دو سے تین سال کے وقفے کے بعد دوبارہ بین الاقوامی کمرشل لون مارکیٹ میں داخلہ حاصل کیا۔ یہی وہ پیش رفت تھی جس پر حکومت کی نظریں مرکوز تھیں۔ دبئی اسلامک بینک سے 1 ارب ڈالر کا قرض حاصل کیا گیا، جبکہ اسٹینڈرڈ چارٹرڈ نے بطور شریک مشیر خدمات انجام دیں۔ مارکیٹ ذرائع کے مطابق اس قرض پر شرحِ سود تقریباً 7.3 فیصد ہے، جبکہ وزارتِ خزانہ کے حکام کا کہنا ہے کہ یہ شرح 7 فیصد سے کچھ کم رہی، کیونکہ آخری لمحات میں شرائط میں بہتری لائی گئی۔ بہرحال، 7.3 فیصد کی شرح ایک اہم کامیابی ہے — اس سے بہتر کوئی بھی شرح اضافی فائدہ سمجھی جائے گی۔
باقی سرمایہ کاری میں مختلف چینی قرضوں کی تجدید شامل ہے، جو وزارتِ خزانہ کے مطابق بغیر کسی اضافی شرحِ سود کے کی گئی۔
آئی ایم ایف نے مالی سال 2026 کے لیے زرمبادلہ کے ذخائر کا ہدف 17.7 ارب ڈالر مقرر کیا ہے۔ نہ حکومت اور نہ ہی اسٹیٹ بینک کے لیے سستی کی گنجائش ہے۔ مرکزی بینک کو چاہیے کہ وہ انٹر بینک مارکیٹ میں موجود ڈالرز کی اضافی مقدار کو مسلسل نکالتا رہے۔ یہ حکمت عملی درآمدی مانگ کو بڑھنے سے روکتی ہے اور کرنٹ اکاؤنٹ کو سرپلس میں رکھتی ہے — تاہم، یہ 4.2 فیصد کی جی ڈی پی گروتھ کے ہدف کو حاصل کرنے میں رکاوٹ بھی بن سکتی ہے۔
پھر بھی، صرف ذخائر میں اضافہ سرمایہ کاروں کے اعتماد کو بحال کرنے کے لیے کافی نہیں ہوگا۔ بین الاقوامی قرضہ جاتی سرمایہ مارکیٹ تک رسائی کی بحالی بھی ضروری ہے — اور اس کے لیے کریڈٹ ریٹنگ میں بہتری انتہائی اہم ہے۔ اطلاعات کے مطابق وزارتِ خزانہ فچ اور موڈیز سے رابطے میں ہے تاکہ یا تو پاکستان کی کریڈٹ ریٹنگ کو اپ گریڈ کروایا جا سکے یا کم از کم اس کی آئوٹ لک میں بہتری لائی جائے، اور اس مقصد کے لیے 14.5 ارب ڈالر کے ذخائر کو اہم دلیل کے طور پر پیش کیا جا رہا ہے۔
اگر یہ کوشش کامیاب ہوئی، تو حکومت کا منصوبہ ہے کہ چین میں پانڈا بانڈ کے ذریعے 20 سے 25 کروڑ ڈالر حاصل کیے جائیں۔ مالی سال 2026 کی دوسری ششماہی میں یوروبانڈ کے اجرا کا ارادہ بھی ہے۔ ابھی سفر طویل ہے، اور راستہ ہموار نہیں۔ دعا ہے کہ کامیابی ملے۔
DATE . July/9/2025
